Друзья, 2022 год подходит к концу а вместе с ним и наступает время подводить промежуточные итоги по самым разным экономическим направлениям.
В этой статье я хочу затронуть тему бюджетного дефицита в России в 2022 году.
В Сентябре месяце Правительство оценивало бюджетный дефицит за 2022 год в 1,3 трлн. рублей или 0,9% ВВП. Но наступил декабрь и министр финансов Силуанов прогнозирует существенно больший размер дефицита
источник rg.ru
Т.е. по оценкам Минфина дефицит бюджета будет в районе 2,5 — 2,7 трлн. рублей.
Для покрытия такого дефицита Минфин усиленно размещает ОФЗ. Уже размещены ОФЗ на сумму 2,4 трлн. рублей и до конца года будут проведены еще 2 аукциона — 14 декабря и 22 декабря. Так что нет сомнений, что Минфин соберет всю необходимую сумму для покрытия бюджетного дефицита.
Не первый взгляд кажется, что все ОК и нет никаких подвохов.
Во-первых, бюджетный дефицит в 2% считается вполне нормальным явлением и для стран ЕС является базовой допустимой цифрой.
Во-вторых, минфин занял денег с рынка, а значит и это не эмиссия, а перераспределение средств внутри финансовой системы.
Золото-валютные резервы
Давайте посмотрим на динамику золото-валютных резервов страны.
Видно, что начиная с конца сентября 2022 года они стали расти и выросли за 2 месяца на 31 млрд. долл. По текущему курсу это 1,7 трлн. руб.
Напомню, что операции с долларом и евро у Минфина и ЦБ заблокированы, значит резервы могли вырасти только за счет покупки юаней.
Напомню, что в августе — сентябре 2022 года курс рубля был стабильно ниже 60 рублей за доллар. В октябре — ноябре он стал выше 60 рублей, что косвенно подтверждает тезис о покупке валюты Минфином.
Получается, что Минфин сам с собой играет в «поддавки». С одной стороны покупает валюту на сумму более 1,5 трлн. рублей, а с другой — занимает в кредит на сумму в 2.4 трлн. руб.
Спрашивается — а кому это выгодно?
Ответ очевиден — банкам, которые покупают ОФЗ, а потом закладывают их в ЦБ для получения финансирования. Разница в процентных ставках идет в доход банков. Занимают у ЦБ под 7,5%, а отдают в долг Минфину под 10%. Получается, что гарантированная маржа — 2,5%. На 2-х триллионом долге это чистая прибыль в рамзере — 50 млрд. руб. Совсем неплохо в нынешних обстоятельствах.
ИТОГ
Получается, что Минфин сетует на большой дефицит бюджета, а с другой стороны сам тратит средства на скупку не западных валют. Может не стоит покупать валюту, тогда и дефицит был бы существенно меньше и расходы бюджета на обслуживание долгов сократились бы?
Я конечно могу и ошибаться, если так — поправьте.