Думаю, никто не будет отрицать, что стабильность национальной валюты — очень значимая экономическая цель. Благодаря стабильности предприниматели могут заниматься инвестициями, а граждане накоплениями и сбережениями.
Казалось бы у России есть все шансы, чтобы сделать наш рубль крепким и стабильным.
Достаточно посмотреть на состояние бюджета в последние годы, размер государственного долга и размер резервов. По всем трем показателям мы одни из лидеров в мире. Но как ни странно это почему-то слабо влияет на управление курсом рубля.
Вот динамика долл./рубль за последние 2 года
В апреле 2-18 года курс был 56,67 рубля за доллар. В марте этого года он достигал отметок 79 рублей за доллар.
Итого колебания курса за 2 года составили
= (79 — 57) / 57 = 38,6%.
При таких колебаниях крайне сложно планировать в долгую.
Для сравнения я решил посмотреть ситуацию у нашего соседа Китая
На графике колебания курса юаня тоже за последние 2 года
Амплитуда колебаний за этот период составила
= (7,15 — 6,27) / 6,27 = 14%
Т.е. Китайская валюта почти в 3 (2,8) раза более устойчива, чем Российский рубль.
Многие скажут, что наша валюта очень сильно зависит от сырьевых цен, поэтому ее и лихорадит. Но простите, для этого у нас есть резервы и ФНБ, которые в сумме равны всей денежной массе в стране.
На апрель месяц 2020 года объем денежной массы (наличные + безналичные средства в экономике) — 52 трлн. рублей.
А размер «кубышки» в виде ЗВР + ФНБ
= 12 трлн. (ФНБ) + 565 млрд. (ЗВР) * 70 = 12 + 39,5 = 51,5 трлн. рублей
Удивительное сходство да?!
Для понимания, ЗВР (золото-валютные резервы) и ФНБ (фонд национального благосостояния) — средства изъятые финансовыми властями из экономики. Вместо того, что работать, как капитал, т.е. приносить доход за счет своего оборота, они преобразованы в основном иностранную валюту и лежат мертвым грузом.
В чем отличие России от Китая, в части управления курсами валют?
1. Контроль за курсом рубля в России
У нашего Центрального Банка есть цель — «обеспечение устойчивости рубля». (статья 3 86 — ФЗ, закона о Банке России).
Но нет никаких критериев устойчивости. Судя по тому глава ЦБ уже давно работает на этом посту, значит 38% колебаний курса за 2 года — достаточно устойчивая».
При этом никак не ограничены колебания курса в течение биржевого дня.
2. Контроль за курсом юаня в Китае
В Китае есть четкий критерий. В течение дня курс юаня не может отклониться более, чем на 2% в любую сторону. В этом случае Центральный банк Китая выходит на рынок с интервенциями и успокаивает рынок.
3. Валютная торговля на бирже в России
Несмотря на то, что рубль не является резервной валютой, а сама экономика развивающаяся, тем не менее рынок полностью открыт для спекулянтов.
Лично я считаю, что именно этот фактор является одним из определяющих высокую волатильность нашего рубля. Известный экономист Глазьев предложил ввести специальный налог (Тобина) на биржевые валютные операции. Это бы поставило фильтры перед спекулянтами и позволило бы избежать резких колебаний.
Наш ЦБ очень нервно отреагировал на это предложение Глазьева, написав «кляузу» в Правительство.
4. В Китае все намного интересней
Там существует 2 биржи:
- континентальная (основная)
- офшорная (Гонконг).
В офшорной, все как у нас, спекулянты могут «править валютным балом». На основной, континентальной, ЦБ жестко управляет ситуацией с курсом юаня.
Офшорная биржа нужна властям Китая, как индикатор настроения инвесторов. Понимая, куда в принципе двигается рынок, на своей основной бирже он управляемо меняет курс без всяких резких скачков и колебаний.
Несмотря на такую ситуацию, МВФ внес юань в корзину резервных валют, а рубль нет.
5. Размеры резервов
Кто-то может сказать — «У Китая колоссальны резервы, из-за огромного профицита в торговле с США, поэтому у них все стабильней».
Давайте разберемся.
Да, действительно, у Китая тоже, как и у нас, накоплены значительные резервы — 3 трлн. долларов Но здесь надо сравнивать с масштабом экономик. Вот данные МВФ об объеме ВВП мировых экономики по паритету покупательной способности.
У нас соотношение ЗВР к ВВП
= 565 / 4 176 = 0,135 или 13,5%. Это очень большая величина.
В Китае резервы к ВВП
= 3 / 27,8 = 0,108 или 10,8%.
Т.е. у нас запас прочности по резервам выше, чему Китая.
ИТОГО
Получается, что у нас есть все возможности обеспечивать стабильность рубля хотя бы на уровне Китая. Наш валютный рынок не готов к свободному участию спекулянтов. Причин две:
- рубль не резервная валюта
- экономика страны развивающаяся.
Но наши власти с невиданным упорством не предпринимают в этом отношении действенных мер.
Как результат, колебания курса рубля — 38% за 2 года. Сравнение с Китаем показывает, что все могло бы быть намного спокойней и стабильней.